上半年的 DeFi 好生热闹。
DeFi 锁仓额屡创新高又在 “312 暴跌 ” 中坠崖式下跌，稳定币加速 “ 印钞 ” ， Compound 吹响 DeFi 运动集结号，成为首个超过 ETH 价格的以太坊 DeFi 项目，并在短时间内迅速登陆 OKEx 等 30 多家交易所。自此， DeFi 成为当前加密世界最受关注的明星赛道。
截至 7 月 3 日， DeFiMarketCap 数据显示， DeFi （去中心化金融）代币前百的总市值超过 64.2 亿美元。同时，据 DeBank 数据， DeFi 生态质押资产总价值为 20.4 亿美元。要知道，在“ 312” 暴跌时，各个 DeFi 平台清仓清算机制一度崩溃、以太坊网络严重拥堵、很多抵押 ETH 的资产被强制清算、流动性枯竭以及 0 DAI 清算借款人抵押资产等乌龙事件，使得 DeFi 锁仓市值直接腰斩， DeFi 生态顿时陷入一片暗淡，岌岌可危。
来源： DeBank
而经历这场“大考”后， DeFi “浴火重生”，迈向发展新高度，越来越多的用户进入该领域。据 1confirmation 合伙人 Richard Chen 对以太坊 DeFi 平台用户进行汇总的结果显示， DeFi 累积用户总数已超过 20 万人，若按照目前每日 0.56 ％的增长率来算，预计到 2021 年 3 月累计用户将超过 100 万， 2022 年 5 月累计用户超 1000 万。
乘风破浪的 DeFi 正解锁着更多的可能性，并逐渐成为加密世界的“新宠儿”。
涨势“撩人”， Compound 成当红炸子鸡
DeFi 的“上位”，离不开各种项目代币的暴涨。
MakerDAO 是 DeFi 的启蒙项目，在过去一年里，其在 DeFi 借贷平台中曾一直牢牢占据龙头地位。尽管经历了“黑色星期四”， Maker 系统从最初的盈余状态一瞬间转为负债，但随着 MakerDAO 对 Maker 系统采取了一系列措施后，仅在两周内 Maker 债务拍卖就顺利完成，系统扭亏为盈。据 DeFiMarketCap 数据显示，目前 Maker 价格为 448.4 美元，近三个月涨幅约 49% 。
而凭借“借贷即挖矿”的玩法，以及“上线即暴涨”的超高收益，大量资金开始流向 Compound 生态， Compound 迅速走红 DeFi 圈，并一举取代长期位居榜首的 MakerDAO ，成为 DeFi 的领头羊。
据 DeFiMarketCap 数据显示，当前 Compound 价格为 169.2 美元，总市值约为 16.92 亿美元。值得一提的是，尽管 COMP （ Compound 治理代币）当前的价格已有所回落，但在开挖的第一天，其价格仅约为 18.4 美元。而在过去的一段时间里， COMP 最高涨至为 381.89 美元，涨幅超 20 倍。
来源： CoinMarketCap
如果说 COMP 价格的暴涨已经足够吸引投资者的眼球，那么 COMP 分发机制就进一步打开了套利空间，吸引了大量的挖矿套利者疯狂涌入。我们都知道，在 COMP 分发机制中，所有使用 Compound 存款和借贷的用户都能按规则分到 COMP ，对于投机者而言，搬砖套利收益是实打实的。据 The Block 报道，自 6 月 15 日以来， COMP 利率有所下降，当时 USDC 和 USDT 的年化收益率都在 200% 以上，不过借 USDT 的年化收益率仍然超过 50% 。
来源： The Block
同时， DeBank 数据显示， Compound 的资金规模已达 13.6 亿美元，一个月内上涨了超 10 倍。其中， Compound 平台总锁仓量为 6.16 亿美元，借款总量为 7.35 亿美元。
来源： DeBank
Compound 为何被追捧？“ Compound 锁仓资产在整个 DeFi 市场中占比超过 38% ，也是位列行业首位。从运作模式上看， Compound 既不是所谓的 ‘ 区块链央行 ’ ，也不是 ‘ 区块链银行 ’ ，而是 ‘ 区块链典当行 ’ 。因为 Compound 既没有类似央行发行货币或者调控货币供给的职能，也不像传统商业银行一样，可以发放信用贷款。本质上 Compound 和典当行一样，都是以一定的财物作为质押，有偿借贷融资的一种模式。其中的差别在于，传统典当行是 ‘ 中心化 ’ 的，而 Compound 是 ‘ 去中心化 ’ 的。“ OKEx CEO Jay Hao 对 PANews 解释道。
同时，他还补充道，在 Compound 上存款者直接向资金池存款，构成底层资产，存入资金池的资产可以获得放贷利息收益，也可以随时提取存入的资产。另一方面，借款人存入抵押资产后，便可以从资金池获得借款，智能合约会自动撮合贷款需求，借款利率由 Compound 智能合约根据市场对资金的供需关系实时确定。此外， Compound 还借用了股权质押贷款中的强平机制 --- 如果借款人的抵押资产价值低于清算阈值，其智能合约就会发起清算。
注： Compound 核心架构图
价格和锁仓额增长的同时， Compound 的价值也受到质疑。尽管 Compound 治理提案 11 已通过并生效，可改变将 COMP 分配给流动性提供商和借款人的方式，但其长期可持续性并不被看好。比如， V 神认为， Compound 利率远高于传统金融（或 DeFi ），要么是暂时的套利机会，要么存在未说明的风险。甚至有些加密市场分析师认为， COMP 价格剧烈上涨和下跌可能是衍生品交易商精心 “ 设计 ” 的，并不是 “ 有机需求 ” 所推动。
尽管外界对 Compound 等项目的价值众说纷纭，但在 Jay Hao 看来，目前传统金融市场上的质押贷款业务总会面临一些风险，如签订质押合同而未实际交付，质权行使风险等；如果我们使用智能合约来实现第三方的自动锁仓，整个过程公开透明，这些风险就能很好地解决。因此，类似 Compound 这类的 DeFi 项目，实际上是有应用价值的。
聚焦 DeFi ，未来将提供更多弹药
从呱呱坠地到蹒跚学步，再到少年初长成，日益高涨的市场热度，源源不断的流量，蓬勃发展的生态都证明了 DeFi 有着较为美好的前景和未来。尤其是在经历“黑色星期四”打击后， DeFi 的超强恢复力让更多的投资者及机构看到其价值及未来。
作为加密生态的重要一环，各大交易所们也早已按耐不住内心的“雀跃”，加快追逐 DeFi 的步伐。以 MakerDAO 和 Compound 为例，据 CoinMarketCap 数据显示，目前 Maker 共计上线超过 40 家交易所， COMP 在短时间内也已经上线包括 OKEx 等超过 30 家。
当市场上仍有很多人在争论 DeFi 和 CeFi 孰优孰劣时， OKEx 等交易所作为典型的 CeFi 代表，在 DeFi 领域的步伐正迈得越来越大。早在 2019 年， OKEx 就已上线了 MaKer 的稳定币 DAI ，也是全球第一家支持 MakerDAO 借贷产品的交易所。通过将 OK 矿池与 Dai 的集成，用户可以在 OKEx 平台上直接将 Dai 存入 Dai 存款利率中，获得实时利息以及由 OKEx 提供的专属 1% 奖励。因此， Compound 作为加密市场的焦点， OKEx 自然也不会错过。 6 月 29 日， OKEx 正式上线了 COMP ，开通 COMP/BTC 和 COMP/USDT 交易市场、 COMP 杠杆交易和余币宝服务，并上线了 COMPUSDT 永续合约。
另外， OKEx 在 DeFi 生态还表现出极大的热情。例如，今年 2 月， OKEx 宣布推出基于公链 OKChain 开发的首个 DeFi 应用 OKEx DEX 。同时， OKChain 将支持 DeFi 应用的发布，用户可基于 OKChain 不断开拓分布式金融的应用场景。
“去中心化交易平台与中心化交易平台是相辅相成的关系。去中心化交易具有资产安全、应对故障可弹性与可靠性等优势，其在对传统交易所补充后，可满足多元化的交易需求，给用户提供更多选择，我们希望给用户提供更全面的增信服务。因此， OKEx DEX 在产品设计的开放性和包容性上，对所有注重隐私与安全的用户将更加友好。同时 OKChain 生态是多链架构，因此对于未来的性能提升会有极大的空间。” Jay Hao 解释道。
而为了更好服务于 DeFi 生态， OKChain 使用的 Cosmos-sdk 是一种跨链的解决方案。我们都知道， Cosmos 社区的跨链解决方案源于以太坊社区。因此可以简单理解为， OKChain 是另一种 “ 以太坊 2.0” 的方案。事实上，在以太坊 1.0 下，高速增长的以太坊 DeFi 出现的网络拥堵、高额 Gas 费用、高门槛等问题“劝退”了不少用户。而站在以太坊 2.0 的肩膀上的 OKChain ，将给 DeFi 发展打下一个好的基础，并进一步助力用户参与 DeFi 。
值得一提的是， Jay Hao 透露，接下来， OKEx 将以 OKChain 、 USDK 、 OKB 等多种方式为 DeFi 生态提供更多的弹药。
“ DeFi 服务将会是 OKChain 下半年重点发力的部分。同时，未来如果有优质的 DeFi 产品及协议，符合 OKEx 的相关用户规定，我们将大力支持这些 DeFi 产品及协议。我们认为不论是技术层面的逐渐成熟，还是需求端的日益增长， DeFi 一定会引起越来越多的关注。“面对潜力无限的 DeFi ， Jay Hao 如是表示。
CeFi 与 DeFi 终有一战？
当 DeFi 高举 “ 去中心化金融 ” 这面大旗，企图颠覆中心化金融系统时， CeFi 如何与其碰撞出火花？
实际上，虽然 CeFi 这个词算是个新鲜词汇，但它却已有近千年的历史，最早可追溯到古代的钱庄、银票和当铺，现在可泛指银行、交易所等。而随着 DeFi 的迅速崛起，很多人都认为其与 CeFi 必有一战。原因在于它们提供了类似的服务，例如信贷、交易、利息等，只不过采取了不同的方法而已。一个分布式自治，一个集中式高效，两者之间存在不可调和的分歧。
但无论是 CeFi 还是 DeFi ，都有着各自的优势。相对于 CeFi ， DeFi 还是一个较小的市场。而纵观市场，除了 MarkerDAO 、 Compound 、 Synthetix 等少数明星项目外，大部分项目的流量和资金沉淀其实都比较少。据 DeBank 数据显示，在共计 27 个 DeFi 项目中， Compound 总锁定价值为 6.16 亿，占比约 30.2% ，位居第一； Maker 以总锁定市值 5.04 亿，占比 24% 位居第二。从数据中可以看出，仅 Compound 和 Maker 两个项目就占据 DeFi 总锁仓量的半壁江山。
除此之外，在代码即规则的 DeFi 世界里，安全成为了其难以回避的问题。仅在今年上半年，多个 DeFi 项目就沦为了黑客的提款机。例如，今年 4 月 19 日， dForce 的去中心化借贷协议 Lendf.Me 遭到黑客攻击，价值约两千五百万美金的加密数字资产被黑客盗走。尽管黑客最终归还了全部被盗资产，但已引发了严重的信任危机；再例如，今年 6 月， Balancer 流动性池遭黑客闪电贷攻击，损失 50 万美金。
不过，尽管 DeFi 还很年轻，但其借助区块链技术具有可溯源、不可篡改和高透明度等特性，可为传统金融提出了新的解决思路，在当前环境下，是对 CeFi 的有益补充。事实上，虽然 CeFi 发展已经较为成熟，但频频暴雷、创新不足等问题也严重阻碍了其当前的发展。
对此， Jay Hao 认为，“ CeFi 和 DeFi 在未来是可以互补的。目前 DeFi 在进入门槛，用户流量和产品体验上欠佳，而 CeFi 在透明度上被客户所诟病。我们可以用 DeFi 协作完成资产的托管和清结算工作，而 CeFi 则可以在获客和合规等方面发挥作用，由此为用户提供更好的服务。上述 OKEx 与 MakerDAO 的合作就是很好的范例。”
而 MakerDAO 的创始人 Rune Christensen 、腾讯区块链总经理蔡弋戈等也曾表达过类似观点，未来 DeFi 终将与 CeFi 合并。
随着 OKEx 等交易所不断积极拥抱 DeFi ，区块链技术赋能传统金融产品，传统金融又给 DeFi 提供根基和灵感，或许会产生新的场景和更大的想象空间。