加密货币市场的演变已经超过一年，从历史高点开始走低，观察者们选择的策略各不相同，有些选择了出清并退出，有些转向其他领域。然而，2023年的实证数据显示，加密资产仍然是最有竞争力的投资品类之一。根据CoinMarketCap的统计，总市值已经从谷底的7809亿美元升至现在的11631亿美元。

虽然加密市场似乎仍然被熊市笼罩，但它的投资热点在迅速变化，各种新的领域正在不断涌现。在这个过程中，人们往往遗忘了对过去市场走势的反思，特别是在过去的熊市中曾经十分热门的IEO。

相对于在牛市中多样的盈利方式，IEO在熊市中以其能提供稳定和确定性的收益而备受欢迎。Binance的首席执行官CZ甚至在Twitter上询问“何时开始 Launchpad?”。

BlockBeats意欲深入研究，在当前的熊市中，Binance Launchpad能为整个行业和用户带来多大的价值，同时揭示其中被忽视的规律。

自2021年以来，Binance Launchpad共进行了17次IEO。为了对项目回报进行更深入的分析，所有的项目都以USDT作为标准交易对（整体数据会比BNB交易对稍高）。首日涨幅是以UTC+0时的收盘价计算，最大涨幅不包括上线一小时内剧烈价格波动所产生的最高价格。

统计数据显示， Binance Launchpad近17次IEO的首日平均涨幅为1458%，平均最高涨幅达到了5240%。 其中，BETA和GMT以5283%和41686%的涨幅分别取得了上线首日涨幅和历史最高涨幅的记录。

BlockBeats在对17个项目的发行价进行排名后发现，发行价与首日涨幅、历史最高涨幅存在强烈的负相关性。换言之，发行价越低的项目可能会有更高的涨幅。

事实上，这种偏好低价Token的趋势可能源于散户投资者的集体行为。这并非加密市场独有的现象，在其他投资市场也很常见。2017年诺贝尔经济学奖得主Richard Thaler早在1980年就总结并提出了这一行为的“心理账户”理论。

IEO项目刚上线时，价格往往会出现剧烈波动，所以我们在计算最大涨幅时，排除了上线后1小时内的最高价格。并且，在UTC+0时间点（即我们所用的首日收盘价）是市场普遍接受的新一天或新K线的关键点，所以该价格具有足够的流动性和交易量供用户交易。

目前，所有17个IEO项目在上线后的第一个UTC+0时间点买入后，都有可能在接下来的市场中盈利，但盈利幅度各不相同。例如，TKO的盈利空间最小，仅为0.15%。而收益空间最大的GMT达到了3051%。因此，我们可以得出一个结论：IEO项目的首日表现与后续的表现并无直接关联。

然而，对于普通投资者来说，参与IEO的额度有限，那么如何最大化IEO的投资收益呢？或者说，什么时候买入和卖出IEO才能获得最大的收益呢？为了研究这个问题，我们引入了一个新的参数：从IEO项目上线到收益达到最大所需的时间。

在引入“获得最大收益所需的持有时间”这一参数后，我们可以清晰地看到Binance Launchpad的风格转换。在PORTO的IEO之前，9个项目中有6个项目在上线的次日价格就达到了目前的历史最高点。PORTO是葡萄牙波尔图足球俱乐部的粉丝Token，它在进行IEO后的275天才达到了目前的历史最高点，这主要得益于2022年的世界杯行情，许多投资者买入了粉丝Token。

如果我们比较PORTO之前和之后的项目收益率，就会发现两者之间存在显著的差距。在扣除了PORTO后，16个IEO项目的平均收益率为311.46%。PORTO之前的9个项目平均收益率为153.09%，而PORTO之后的7个项目平均收益率高达515.07%。

这可能是一种巧合，也可能是市场风格的转变。但从数据来看，相比于立即在上线后卖出，持有一段时间可能会带来更高的收益。

在数字货币市场转向熊市的同时，似乎Binance的策略也在转变，这种变化可能与近年来Binance Launchpad最成功的项目GMT密切相关。

GMT是由STEPN发布的治理Token。STEPN是一个以"Move to Earn"为主打的Web3应用。据Dune Analytics的用户0xpineapple统计，在GMT宣布成为Binance Launchpad的项目之前，已经显现出成为流行应用的趋势，而加入Binance Launchpad加速了这一过程。

在GMT之后，Binance暂停了IEO达9个月之久。通过对GMT后续的IEO项目进行研究，BlockBeats发现这些项目在被选为Binance Launchpad的项目之前就已经取得了显著的成就，并在加入后加速了他们的发展。

HOOK是由Hooked Protocol发布的治理Token。Hooked Protocol提供了学习和赚取的Web3基础设施。它的首款产品是提供"Quiz to Earn"的Wild Cash。在被选为Binance Launchpad的项目之前，Wild Cash就已经在印度尼西亚、尼日利亚等多个国家的Google Play排行榜上获得了第一名，全球下载量也累计超过了400万次。

在加入Binance Launchpad后，Wild Cash的全球下载量突破了1000万次，其中在Google Play平台上就超过了500万次。此外，Hooked也成为了BNB Chain上日活用户数（DAU）排名第二的应用，仅次于USDT。

ID是由去中心化域名服务协议SPACE ID发布的治理Token。在成为Binance Launchpad的项目之前，已有41.8万个".bnb"域名被注册，这在去中心化域名领域中仅次于ENS（Ethereum Name Service）。

在Binance Launchpad的推动下，".bnb"域名的注册数量增长到了79.5万，增长了90.1%，持有地址的数量也增长了158.9%，与ENS的差距得以缩小。此后，SPACE ID还在Arbitrum网络上推出了".arb"域名服务，目前已有28.8万个域名被注册。

EDU是由去中心化的Web3教育内容平台Open Campus发布的治理Token。Open Campus的首款应用TinyTap成立于2012年，2022年6月被Animoca Brands以3890万美元的价格收购了84%的股份，成为了其子公司。

在成为Binance Launchpad的项目之前，TinyTap已经是一家受欢迎的教育科技公司，拥有920万注册用户，12万活跃用户，1.5万名活跃创作者以及23万堂互动课程。

加入Binance Launchpad后，Open Campus并没有直接体现出数据上的增长。然而，教育本身是需要长期坚持的事情，但它仍然取得了一些收获。例如，红杉中国、Kingsway、Liberty City Ventures、Polygon等风险投资机构已经对该领域表示了关注，并向Open Campus投资了850万美元。据官方消息，Open Campus已经启动了1000万美元的全球教育工作者基金，将为创作内容的教育工作者提供资助。

9牛商学院认为，Binance Launchpad的策略转变显示出了其对项目的实质性成果和实际影响力的关注。这种转变可能会导致更加稳定和可持续的项目发展，而不仅仅是依赖于短期的价格波动和炒作。这对投资者来说可能是一个好消息，因为它意味着Binance Launchpad选择的项目可能具有更强的长期价值和发展潜力。

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