尽管美国推出了规模最大的交易所交易基金（ETF），但比特币价格仍然停滞不前，徘徊在4.6万美元左右。这一发展在社区内引发了质疑，特别是考虑到ETF市场的交易量和参与度非同寻常。

创纪录的ETF推出

比特币交易所交易基金在其第一个交易日就出现了前所未有的活跃。总交易额达到46亿美元，分布在Grayscale（23亿美元）、BlackRock（10亿美元）和Fidelity（7亿美元），ARK 21Shares（2.88亿美元）以及Bitwise（1.25亿美元）等主要参与者中。这一事件标志着超过700000笔个人交易。

ETF Store总裁兼ETF Institute联合创始人Nate Geraci表示，“GBTC推出了有史以来交易量最大的ETF，达到23亿美元……iShares比特币ETF（IBIT）的推出额位居第五，达到10亿美元。GBTC显然具有内置的流动性，但仍创下历史新高。鉴于其与其他10家竞争对手在同一天推出，IBIT的表现令人印象深刻。”

彭博社的ETF专家Eric Balchunas补充道，“总的来说，今天有70万笔个人交易进出11只现货ETF。就上下文而言，这是QQQ交易数量的两倍（尽管它看到的美元交易量要大得多，因为有更大的鱼在使用它）。因此，草根行动（与大规模种子购买相比）比我预期的要多得多，这很好。”

比特币价格无法维持涨势

尽管有这些令人印象深刻的数字，比特币价格仍难以突破5万美元的门槛。尽管BTC曾短暂触及49000美元，但未能保持这些涨幅，跌至45700美元的低点。截至发稿时，价格已稳定在4.6万美元左右。

Swan Bitcoin董事总经理Dan Ripoll认为，几乎所有人都认为比特币会在ETF新闻中被撕裂或抛售，但两者都没有发生。那么，沉默的价格反应背后是什么呢？

里波尔认为，经纪公司的合规部门通常需要“几周到几个月的时间才能将新产品添加到其内部‘批准产品列表’中，供顾问销售。”此外，这位专家解释说，先锋、瑞银、花旗和美林等几家大型经纪公司要么限制要么禁止其零售客户购买任何现货比特币ETF。

一个重要的讨论点是Vanguard决定阻止其客户购买新的BTC Spot ETF，理由是这些产品“不符合Vanguard的投资理念”。这家仅次于贝莱德的全球第二大资产管理公司的举动使比特币ETF的采用前景进一步复杂化。

里波尔表示：“可能还有其他经纪人出于意识形态原因阻止了这些销售。他们不相信比特币。我根本没想到会这样。他们会很快失去客户。”。

Build Asset Management LLC首席投资官Matt Dines补充了另一个可能并不广为人知的非常重要的事实：

今天现货ETF交易量背后的美元甚至还没有进入基金投资组合经理的办公桌。今天流量背后的大多数创建订单将在明天上午T+1获得现金结算……也就是说，今天浪潮背后的资金甚至还没有开始在UTXO市场上解除报价。

轮换游戏和GBTC销售

此外，有报道称，投资者轮番退出比特币ETF代理，如BITO和矿业股，将资本重新部署到更好的代理，如新的现货ETF。这种转变可能略微抑制了ETF的流入，可能需要几个月的时间才能完全实现。

同样有趣的是，Grayscale占据了昨天交易量的一半，其中大部分可能是卖出订单。在现货ETF获批之前，GBTC是投机者的热门赌注，他们有时利用超过40%的折扣，希望随着ETF的推出而结束。这正是发生的事情，GBTC昨天的交易价格仅为-1%左右。

因此，大部分GBTC交易可能都在抛售。这一点得到了这样一个事实的支持，即当其他比特币ETF现货发行人提供0.25%的价格时，投资者可能没有必要以1.5%的巨额年费持有GBTC。

加密货币专家Fred Krueger表示，“GBTC交易量必须是销售额的90%。其中一部分流入了IBIT。”BitMEX Research评论道，“GBTC交易量可能主要是卖出和流出。几乎整个交易日都在打折交易，所以不太可能是买入。”

总之，尽管ETF交易日创下历史新高，但比特币价格没有大幅上涨，这可归因于多种因素的综合作用，包括GBTC销售、合规延迟、经纪限制、基金轮换和主要金融机构的意识形态立场。

截至发稿时，BTC的交易价格为45893美元。

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