加密货币投资者现在处境艰难。尽管我们本应处于牛市，但需求正在枯竭。在过去的一个月里，对比特币的兴趣不大。

谷歌搜索量下降，网络上几乎没有活动。期货融资利率甚至一度跌至负值。

我们不要忘记新的以太ETF。他们刚刚在一个多月前推出，但并没有看到大量资金流入，而是一直在流血。

比特币ETF的表现也好不到哪里去。它们本应是金奖券，在3月份将价格推至新高，但现在它们也出现了净流出。即使是其中最大、最艰难的贝莱德也不再免疫。

正如德尔福数字分析师Michael Rinko所说：

“ETF取得了巨大的成功。比特币的价格约为6万美元。特朗普在电视上谈论美国政府购买比特币。但是，不知何故，情绪仍然很低落。”

他是对的。自4月1日以来，比特币下跌了12%。以太币遭受了更大的打击，下跌了29%，而Solana下跌了27%。甚至币安币和XRP也下跌了，分别下跌了10%和8%。

相比之下，标准普尔500指数上涨了6%，黄金上涨了12%。这就像加密货币正在玩一场不同的游戏并失败。

机构对比特币ETF的兴趣是否正在消退？

花旗银行的David Glass在8月23日的报告中对此发表了看法。他指出，尽管其他风险资产最近也受到了打击，但自上次反弹以来，加密货币在波动性调整的基础上表现不佳。

尽管稳定币的市值仍在增长，但其他加密货币的需求指标已全面减弱。

对于比特币来说，ETF购买的复苏被视为提振需求的关键驱动力。美联储主席杰罗姆·鲍威尔宣布即将降息可能有助于实现这一目标，因为较低的借贷成本可能会促使投资者重新投资于风险较高的资产。

不过，有一个陷阱。根据CryptoQuant的Julio Moreno的说法，鲸鱼数量的增长率显著下降。2月份，它们以每月约6%的速度增长。

现在，它只下降到1%。莫雷诺补充说，从积极的方面来看，长期比特币持有者——那些从未出售过比特币的人——仍然在购买更多的比特币，甚至比比特币创下历史新高的第一季度还要快。

比特币ETF一直被宣传为一个巨大的成功故事。例如，贝莱德的iShares比特币信托基金（IBIT）目前管理着230亿美元的资产。然而，尽管这一数字令人印象深刻，但大部分需求似乎来自机构。

比特币今年可能上涨44%，但几乎没有证据表明新资金正在流入较小的网络或新项目。这让加密货币领域的许多人感到失望。

而且不仅仅是比特币。加密货币市场的其他部分看起来并没有好多少。比特币反弹后通常会出现的兴奋情绪——以太币接下来起飞并拖累其他市场——并没有发生。

目前，价格投机仍然是游戏的名称。

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