在 FTX 大幅下跌之后，币安创始人赵长鹏 (CZ) 再次成为争议的焦点，越来越多的猜测认为他可能正在策划推翻 Hyperliquid（HYPE 代币背后的去中心化交易所）。
随着 Aster 交易量的激增，以及人们对 HYPE 即将解锁代币的担忧日益加剧，关于潜在“死亡螺旋”的传言迅速蔓延。Hyperliquid 会成为下一张倒下的多米诺骨牌吗？还是说，这些 FUD 只是被夸大了？
HYPE 的双杀
前币安首席执行官 CZ 最近被卷入 围绕 Hyperliquid (HYPE) 的激烈争论 。由于 Hyperliquid 可能很快会面临巨大的供应压力，因此引发了讨论。
与此同时，据传由赵长鹏支持的新兴项目 Aster，其 24 小时交易量是 Hyperliquid 的三倍多。这些因素综合起来，提出了一个问题：Hyperliquid 是否很快就会面临失去其领先地位的风险？
首先，最近 学习 由 BitMEX 联合创始人领导的 Maelstrom Fund 强调了 Hyperliquid 代币经济学的严重缺陷。
据报道，2.378亿枚HYPE代币将从11月29日起在24个月内开始线性释放，相当于每月约5亿美元。然而，由于预计回购仅能吸收约17%（约9000万美元），市场可能面临每月近4.1亿美元的供应过剩。
Maelstrom 还指出了 Sonnet 等 DAT（数据可用性代币）的作用，其 HYPE 融资额达 5.83 亿美元，现金达 3.05 亿美元。不过，该公司认为，这些资金不足以抵消解锁压力。
Maelstrom 进一步警告称，竞争日益激烈。他们特别质疑 CZ 与 Aster 的关系 距离 Hyperliquid 解锁事件还有两个月。这引发了社区的猜测，即 CZ 可能会试图“杀死”Hyperliquid，以 为 Aster 的成长扫清道路 .
CZ 可以操纵炒作吗？
社区中的一些人 控 CZ 被誉为“从一开始就是最大的持有者之一”。事实上，有人声称他持有 高达 10% 的 HYPE ，尚未出售，正在为“死亡螺旋最终幕”做准备。
尽管没有确凿的证据，但此类谣言已引发严重担忧。其逻辑是：如果主要持有者也运营衍生品市场（HYPE/USDT），他们可能会操纵价格，使其多空仓位更加有利。此外，他们还可能抛售全部持仓，对HYPE进行“全面攻击”。
一位用户表示：“我们真的认为 cz 无法通过在公开市场上抛售他所有的现货，做空 hl/nance 并尝试对 TOKEN 进行全面攻击来扼杀 $HYPE 吗？” 问 在 X 上。
一位用户表示：“我们真的认为 cz 无法通过在公开市场上抛售他所有的现货，做空 hl/nance 并尝试对 TOKEN 进行全面攻击来扼杀 $HYPE 吗？” 问 在 X 上。
另一方面，交易员 Ignas 认为真正的问题在于市场反身性机制。价格下跌会降低未来空投/增持的价值，从而削弱 Hyperliquid 上的交易激励。这形成了一个循环：参与度降低进一步降低了回购费用，并加剧了价格下跌。
“HYPE 价格下跌 → 未来空投价值下降 → 交易者在 HL 上交易的理由减少 → 他们退出并撤资 → 较低的 OI 和交易量减少了用于回购的费用 → HYPE 价格进一步下跌，”Ignas 观察到 .
“HYPE 价格下跌 → 未来空投价值下降 → 交易者在 HL 上交易的理由减少 → 他们退出并撤资 → 较低的 OI 和交易量减少了用于回购的费用 → HYPE 价格进一步下跌，”Ignas 观察到 .
话虽如此，并非所有人都认同这种悲观论调。一些人认为，盈利的投资者（例如来自 Aster 的投资者）可能会重新投资于 Hyperliquid 等强劲产品，而且交易量的波动并非每次都预示着平台的消亡。
“关于 Hyperliquid 已死的讨论，关于 CZ 是最大持有者现在将 $HYPE 抛售至 0 的理论，以及 1 周的年化收入……你们大多数人说这些，根本不知道自己在加密货币领域做什么，或者只是想参与一下。”另一位 X 用户 著名的 .
“关于 Hyperliquid 已死的讨论，关于 CZ 是最大持有者现在将 $HYPE 抛售至 0 的理论，以及 1 周的年化收入……你们大多数人说这些，根本不知道自己在加密货币领域做什么，或者只是想参与一下。”另一位 X 用户 著名的 .
Artemis 的数据显示，Hyperliquid 在过去 24 小时内产生的费用比 Tron、Solana、BNB、以太坊和比特币的总和还要多。
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